芯片抛售从轮动升级为全球去拥挤，但还不是全面撤风险
① 昨天还是“美股内部芯片换仓”，今天已经变成跨区域AI硬件去拥挤：日本日经跌3.95%、A股创业板跌7.35%、美国SOXX跌4.80%，Reuters还确认韩国KOSPI约跌11%并触发熔断。AMD、MU分别跌8.15%和8.85%，这是第二个观察窗且跨区域同步，信号明显升级。
② 中国资产昨天的强修复没有守住预设条件：A股上涨家数从94.0%降到45.7%，创业板、深成指和沪深300分别跌7.35%、4.52%和2.83%。港股和美国中概仍有韧性，说明主要压力集中在高估值科技，而不是所有中国资产一起撤退。
一句话判断：市场正在重新给AI资本开支的融资质量、回报兑现速度和中国竞争打折；这是较强的全球去拥挤确认，但标普、道指、信用和NYSE宽度都稳，尚不是全面risk-off。
最大反方证据：NVDA反而微涨0.25%，MSFT、GOOGL上涨，HYG +0.19%；NYSE上涨家数仍占61.2%。如果大科技财报能证明投入可转成收入与现金流，芯片杀估值可能很快止住。
1. 宏观与政策快照：没有一条硬数据足以解释芯片雪崩
| 官方源 | 过去24小时状态 | 实际 / 预期 / 前值 / 时间 |
|---|---|---|
| BLS | 官方日程页 blocked_403，不能写成“无安排”；主日历截点前未列BLS发布，Public API正常。 | 无新发布。最新仍为6月CPI指数332.568、PPI最终需求156.566（初值）、失业率4.2%；预期未取到，不参与今日归因。 |
| BEA | ok：官方日历确认过去24小时无发布。 | 二季度GDP初值及6月个人收入与支出定于7月30日；尚未发布，预期未取到。 |
| Federal Reserve | 官方页面已核实：7月28—29日FOMC会议进行中，截点前无决议。 | 决议定于7月30日04:00 AEST、发布会04:30。SoSoValue当前会议面板：维持350—375区间69.5%，升至375—400为30.5%；一日前为63.7% / 36.3%。 |
| Census | 已发布；官方日历确认，正式当前页仍滞后。 | 6月商品贸易逆差1,015亿美元，预期1,000亿、前值1,058.9亿；批发库存+0.3%，预期+0.2%、前值+0.3%；7月28日22:30 AEST。数值来自TradingView日历，官方当前页尚未更新，故不升格为直接官方实际值。 |
非官方但可核实的增长信号偏软：Conference Board 7月消费者信心90.8，低于92.3预期和上修后的92.2前值；当前状况指数连续第三个月下降。与此同时，SoSoValue显示临近会议的加息概率较一日前下降5.8个百分点，10年期美债最新约4.606%。宏观组合并没有把高估值门槛往上推，因此今天芯片下跌更像行业估值与融资质量重审，而不是利率冲击。
2. 跨资产新增变化：科技被砍，其他风险预算暂时没跟着跑
股票与宽度：标普+0.21%、道指+1.03%、IWM +0.33%，但纳指-0.22%、QQQ -0.97%、SOXX -4.80%。NYSE上涨家数61.2%、上涨成交量是下跌成交量的1.56倍；Nasdaq上涨家数47.6%、下跌48.2%，内部接近五五开。医疗、必需消费、金融分别涨2.36%、1.99%、1.27%，这说明资金仍留在股市，只是快速降低芯片集中度。
利率 / 美元 / 信用：10年期美债约4.606%，美元指数约101.44，HYG +0.19%、LQD +0.30%、VIX回落至约18.2。信用没有确认系统性风险，利率也没有解释科技暴跌。
商品 / 加密：WTI与Brent的自动报价分别显示+3.51%和-4.41%，方向异常冲突，且未核对结算价，本版不拿油价证明任何主线。API称美国原油库存增加329.6万桶，而预期减少250万桶；它只是EIA今晚正式库存前的私人线索。BTC约63,880美元、ETH约1,920美元，截点附近基本持平；HOOD -3.02%、MSTR -2.52%，加密没有替科技承担新的风险偏好主线。
3. 主线一：AI硬件从单日分化，升级为全球去拥挤
已知事实：美国SOXX连续两天走弱，今天跌幅扩大至4.80%；日本、韩国、中国高估值科技同步重挫，AMD、MU、ASML分别跌8.15%、8.85%、4.37%。Reuters报道市场同时担忧超大规模云厂商的现金消耗、AI项目循环融资，以及中国存储与DUV设备竞争。市场定价推断：资金不再只问“AI需求还在不在”，而是追问谁承担融资、何时兑现现金流、现有利润率能否扛住新竞争。替代解释：芯片此前涨幅大、亚洲市场杠杆高，跨市场抛售也可能被止损和保证金链条放大；中国竞争尚未等于短期订单流失。下一验证条件：MSFT、META、AMZN等财报若能同时给出强AI收入、可控资本开支和稳定自由现金流，且SOXX止跌、Nasdaq宽度转正，说明这是去杠杆而非逻辑断裂；反之，信用走弱并伴随SOXX再破低点，风险会继续升级。
4. 主线二：中国修复被科技抛售打断，但不是整齐的中国risk-off
已知事实：A股5,195只完整样本中2,373只上涨、2,673只下跌，602只跌超5%；创业板跌7.35%，但恒指仍涨0.36%，小米港股+2.02%，美国时段PDD +1.01%、LI +4.68%、ATAT +4.53%。市场定价推断：昨日的普涨修复没有形成第二日宽度确认，卖压集中回到AI、半导体与高估值成长；中国互联网与消费并未同步崩。替代解释：政治局会议结果截点前未发布，政策等待也可能使资金先兑现高beta仓位。下一验证条件：正式政策通稿需要有可量化增量，且A股上涨家数重新过半、创业板止跌、港股与中概继续抗跌，才算修复重启；若港股/中概补跌，则从板块去拥挤升级为中国资产整体去风险。
5. 中概 / 中国资产：港股和ADR暂时是反方证据
这次中国资产最重要的不是“谁涨了几个点”，而是A股科技大跌时，恒指与在美中概没有一起塌。人民币离岸汇率约6.772，也基本稳定。因此今天只能说A股的单日修复失效，不能说中国资产主线全面反转。政治局会议被日历列为10:00 AEST候选，但截点时没有正式通稿；任何截点后内容留给下一版，不倒填。
6. 核心个股雷达：真正需要验收的是AMD、MU与云厂商
- AMD / MU：分别-8.15%和-8.85%，五日累计约-13.57%和-11.33%。可靠媒体确认这是全球芯片抛售的一部分，担忧集中在AI融资回报和中国竞争；但没有公司公告显示当日订单或指引突然恶化，不能把价格恐慌写成盈利事实。
- NVDA：在行业大跌中+0.25%，形成明显相对强势。它是“AI龙头逻辑未全面坍塌”的反方证据，但五日仍跌5.07%；下一步仍看融资安排是否让市场继续担心循环融资。
7. 昨日判断复盘：中国修复条件失效，芯片风险进一步确认
周二版写明：A股上涨家数需连续两天过半，否则短线顺风失效；今天上涨占比降到45.7%，且创业板重挫，该条件已经触发失效。周二还要求SOXX止跌并配合宽度，才能确认资金扩散；今天SOXX跌幅扩大至4.80%，因此“指数稳、芯片降集中度”不但确认，还升级为全球去拥挤。好消息是HYG、NYSE宽度和道指仍稳，暂未升级成全面去风险。
8. Simon哥资产映射
- AI / 大型科技：硬件明显逆风，平台股相对占优。云厂商财报必须证明AI收入、资本开支和现金流能同时成立；只给高capex、不给回报路径，会继续压估值。
- 中概 / 中国资产：A股短线修复失效，但港股与ADR尚属中性偏韧。若正式政策无硬增量且港股补跌，才升级为全面逆风。
- BTC / ETH：中性。现货没有跟随芯片恐慌，也没有上破确认独立risk-on；BTC站上65,000并由ETH、COIN同向配合，才算新顺风。
- 加密代理股：HOOD、MSTR偏弱，COIN基本持平，内部不一致；暂不把代理股当领先指标。
- 原油：本次自动报价内部冲突，方向判断降级为空白；今晚EIA正式库存与可核实的运输/供给信息才是下一证据。
9. 明日只盯三件事
- FOMC与SoSoValue定价：7月30日04:00 AEST决议。维持利率且发布会压低后续加息风险、10年期收益率不升，才给成长股减压；若加息或明确保留紧缩、收益率上冲，则高估值压力再加一层。
- 云厂商财报对AI回报的回答：看收入、资本开支、自由现金流三者能否同时站住。SOXX止跌、Nasdaq宽度转正是价格确认；只讲长期需求而现金流继续恶化，芯片去拥挤不会结束。
- 澳洲CPI与中国政策：澳洲CPI于今天11:30 AEST发布，季度同比预期4.1%、环比0.7%；政治局正式通稿也可能在截点后出现。通胀不超预期且政策有可量化增量，利于澳洲和中国风险资产；反之则各自增加估值压力。
10. 来源与缺口
冻结底稿：tmp/global-market-data-2026-07-29.json，由scripts/fetch_market_data.py于10:01—10:02 AEST生成并完整保存（151,818字节）。82个TradingView报价成功；区域日线错误为空；A股宽度complete=true；美国宽度日期为7月28日。
行情与宽度：TradingView Scanner；Google Finance区域完成日线；Barron’s Markets Diary（FactSet / Dow Jones Market Data）；Sina / Eastmoney。美国现金市场最近交易窗按7月28日宽度与报价口径列示；商品、加密为截点自动报价，不称统一收盘或结算。
宏观：BLS Public API；BEA官方发布日历；Federal Reserve官方7月日历；Census官方发布日历；Conference Board正式新闻稿；ABS官方发布日历。FedWatch来自SoSoValue Macro 10:02 AEST页面数据，正文统一采用带“Now”和一日前对照的当前会议面板。
新闻核验：Reuters 7月28日全球市场报道用于核实韩国熔断、全球芯片抛售及主流担忧；价格仍优先用冻结底稿。core_news_candidates全部为not_collected，没有直接当事实来源。
明确缺口：BLS日程页403，未误写为无安排；Fed与Census结构化事件数组为空，已用官方直接日历补核。Census 7月28日发布时点由官方日历确认，但正式当前数据页仍显示上月，数值仅按“日历报告值、官方直页待更新”处理。政治局正式通稿截至10:00 AEST未确认。SPCX仅涨2.56%、五日仍跌4.66%，未达到新增重大异动门槛，也未找到公司/SEC/Reuters硬催化，故不进正文。WTI与Brent自动报价方向冲突，未用于归因。